近日，我院周霖煜助理教授的研究论文“Carbon Emissions, Mutual Fund Trading, and the Liquidity of Corporate Bonds”于国际管理学顶刊Management Science（UTD24，中财AAA类）上获正式发表。该论文的合作者为香港理工大学的曹杰教授、美国联邦储备系统理事会的李怡博士、复旦大学的战昕彤教授和IE大学的章维明教授。

本文探究了气候风险对企业债券共同基金交易活动的影响及其传导机制。以《巴黎协定》签署作为外生冲击事件，研究发现投资者资金流动对债券共同基金的碳排放敞口呈现显著的负向反应。此类由碳排放敞口引发的赎回压力驱动债券共同基金抛售高碳企业发行的债券。这一效应在碳排放敞口敏感度更高的基金中表现尤为明显。研究结果不支持替代性假说——即债券共同基金的投资偏好发生根本性转变。此外，研究还发现，高碳企业发行的债券出现流动性恶化现象，尤其在被债券共同基金重仓持有的债券中更为突出。

周霖煜，中央财经大学创新发展学院中国金融发展研究院助理教授，香港中文大学工商管理学院金融学博士，主要研究领域包括：债券定价、机构投资者、金融中介、绿色金融等。已在国际顶级学术期刊Management Science发表论文。入选2025年度中央财经大学“新苗学者”支持计划。

Management Science是一本致力于推动管理领域知识前沿发展的国际顶级学术期刊，该期刊被列为UTD24期刊和FT50期刊之一。期刊涵盖组织、管理、决策等多个研究领域，鼓励跨职能、多学科的创新研究，推动管理科学理论与实践的发展。其研究对学术界、产业界以及公共政策制定者均具有重要的启示意义。

https://doi.org/10.1287/mnsc.2023.01867