近日，中国金融发展研究院博士生李昂的研究论文“Chinese Monetary Policy Uncertainty and Firm Investment Efficiency”经济学国际期刊Emerging Markets Finance and Trade（ABS 2，中财A类）上获正式发表。该论文的合作者还有华北电力大学(北京)经济与管理学院沈华玉副教授。

本文探讨了中国货币政策不确定性（cmpu）对企业投资效率的影响。基于2011年至2021年中国上市公司的面板数据，我们发现，货币政策不确定性的增加显著提高了企业的低效投资水平，具体表现为过度投资与投资不足两种类型。通过工具变量法（以美国货币政策不确定性为工具变量），本文验证了货币政策不确定性通过增强企业风险承担意愿、缓解融资约束的双重渠道，导致投资决策偏离最优水平的结论。进一步分析表明，当企业大股东持股比例较高或具有国有性质时，货币政策不确定性对低效投资的促进作用显著减弱。

李昂，中国金融发展研究院2019级博士生。

Emerging Markets Finance and Trade 是经济学领域国际期刊，聚焦新兴市场国家的金融体系、国际贸易与宏观经济政策研究，尤其关注亚洲、拉美及东欧等发展中经济体的独特挑战与制度创新。

https://doi.org/10.1080/1540496X.2025.2454406