近日，我院戚书源助理教授与英国萨塞克斯大学商学院的陈健助理教授的合作论文“Limit-hitting exciting effects: Modeling jump dependencies in stock markets adhering to daily price-limit rules”于金融学权威期刊Journal of Banking and Finance（ABS 3，中财AA类）上获正式发表。本篇论文以中国金融市场的涨跌停机制为研究对象，创新性地提出了“触限激励效应（Limit-hitting exciting effects）”这一概念，该概念用于刻画股票价格因涨跌停事件而引发的后续跳跃现象。本研究构建了描述涨跌停机制和触限激励效应的模型，旨在对触限激励效应进行深入探究，并对其进行精确量化分析。通过此项研究，有望更深入地理解涨跌停制度对股票价格动态的影响，从而为金融市场的稳定与发展提供有益的参考。

论文摘要

涨跌停机制在全球各地的股票市场中被广泛应用，但在金融建模中却常被忽视。本研究针对遵循每日涨跌停机制的资产，提出了一个新颖的模型。我们运用多维相互激励点过程，精确地捕捉了涨停跌停事件与其他小幅价格跳跃之间的内在依赖性。此模型具有普适性，适用于所有采用多层价格涨跌停机制的股票市场。为了验证模型的有效性，我们分析了2007年至2021年期间中国所有公开上市的A股数据。结果表明，在拟合优度方面，我们的模型显著优于其他经典模型。更重要的是，我们发现涨停跌停事件相较于那些微小且不易察觉的价格跳跃，更能吸引投资者的关注，并更可能引发后续的价格跳跃。基于模型参数，我们还构建了一个聚类指数，并对其影响因素进行了深入研究。

作者介绍

戚书源博士，中央财经大学中国金融发展研究院金融学助理教授，硕士生导师，研究领域为衍生品建模和风险溢价。其代表性学术成果发表在《European Journal of Operational Research》，《Journal of Banking and Finance》，《Journal of Financial Econometrics》和《International Review of Financial Analysis》等国际金融管理领域权威刊物。戚书源在英国雷丁大学国际资本市场协会中心获得金融学博士学位，博士研究课题专注于连续时间金融模型的模型风险。在此之前，他于南开大学获得电子商务学士学位，辅修数学与应用数学。除了学术成就，他还曾在国家电网公司担任过业务经理，积累了丰富的企业实战经验。

期刊简介

《Journal of Banking and Finance》是一个专注于金融机构和货币与资本市场学术研究的交流平台。它强调理论进展及其在实际操作中的应用，包括实证、应用和政策导向的研究。该期刊致力于促进学术界、研究机构以及金融机构和监管机构之间决策者的沟通。

论文DOI：https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2024.107184

也可在2024年6月14日前点击以下链接免费下载全文最终发表版：https://authors.elsevier.com/a/1i%7ESY1M2rGVqFw