近日，我院贾越珵副教授的论文“A seesaw effect in the cryptocurrency market: Understanding the return cross predictability of cryptocurrencies”在金融学领域的国际权威期刊Journal of Empirical Finance（ABS 3，中财A类）正式发表。该论文的合作者还有Oklahoma State University的阎澍副教授，和北京大学光华管理学院的在读博士生刘宇政同学。其中刘宇政同学是我院2018届硕士研究生。

论文摘要：

  先前的文献对资产之间的领先-滞后关系的成因有多种不同的解释：有的文献认为是基本面信息的溢出效应；另有文献认为是价格信息的溢出。数字货币市场是检验以上两种解释的天然试验场。原因在于数字货币的基本面并不来自于未来现金流的折现，天然摒除了基本面信息溢出的解释。我们使用两个大型数字币交易平台的22个数字币的高频数据研究了数字币之间的领先--滞后效应。我们发现，和股票市场上的发现相反，数字货币市场呈现出负向的领先--滞后效应。通过追踪资金跨币种的流入流出，我们发现该效应是由逃离冷门币种的行为引发。最后，我们使用LASSO方法，对跨币种的领先--滞后信号进行降维和组合，生成了交易信号，构成多空组合。我们发现该交易信号即使在扣除交易成本后，依然能够获得显著的收益。

作者简介：

贾越珵，美国Oklahoma State University金融学博士，现任中央财经大学创新发展学院中国金融发展研究院金融学长聘副教授，硕士生导师。其研究领域包括实证资产定价, 金融机器学习, 数字货币，和大宗商品。学术研究成果发表于Journal of Banking and Finance, Journal of Empirical Finance, European Financial Management (2篇), Pacific-Basin Finance Journal, The Financial Review, Finance Research Letters等国际期刊。

期刊简介：Journal of Empirical Finance是学术界公认的在实证金融学领域的国际权威期刊。研究领域覆盖实证资产定价、实证公司财务、金融计量经济学等方面。

  获取更多关于该文章信息，可查看原文：Jia, Y., Wu, Y., Yan, S., & Liu, Y. (2023). A seesaw effect in the cryptocurrency market: Understanding the return cross predictability of cryptocurrencies. Journal of Empirical Finance, 101428.

论文链接：https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2023.101428

编辑：王文忠

初审：赵阳

终审：吴仰儒